Κύριο Άρθρο
O πληθωρισμός συνεχίζει την καθοδική του πορεία «αναγκάζοντας» την ΕΚΤ να προσαρμόσει προς τα κάτω τις εκτιμήσεις της για φέτος (2,3%) και του χρόνου (2%). Η υποχώρηση σχετίζεται με τη στασιμότητα που παρουσιάζει η οικονομία όσον αφορά κυρίως στη ζήτηση για προϊόντα και υπηρεσίες. Στο μέτωπο της ανάπτυξης οι προοπτικές είναι τουλάχιστον απογοητευτικές, αφού πλέον η ΕΚΤ εκτιμά ότι μέχρι το 2026 συμπεριλαμβανομένου, η Ευρωζώνη θα κινείται σε καχεκτικούς ρυθμούς οικονομικής δραστηριότητας. Συγκεκριμένα να αναφέρουμε ότι οι ρυθμοί ανάπτυξης προβλέπονται στο 0,6%, 1,5% και 1,6% για το 2024, 2025 και 2026 αντίστοιχα. Δηλαδή για τα επόμενα τρία χρόνια η οικονομία θα κινείται σε ρυθμούς χαμηλότερους από τον μεσοπρόθεσμο στόχο του πληθωρισμού που είναι στο 2%. Η ακρίβεια όμως παραμένει και, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των οικονομολόγων της Φρανκφούρτης, αυτό οφείλεται στην αύξηση του εργατικού κόστους που οδηγεί τους εμπορευόμενους στο να μετακυλούν την επιβάρυνση στις τιμές. Η ενίσχυση της αγοράς εργασίας συνεχίστηκε και κατά το τελευταίο τρίμηνο του 2023 καταγράφοντας μικρή αύξηση της απασχόλησης, προκαλώντας μεγαλύτερα προβλήματα στην ήδη τρωθείσα παραγωγικότητα. Σε κάθε περίπτωση, ο εσωτερικός πληθωρισμός που σχετίζεται κυρίως με την παροχή υπηρεσιών που επηρεάζεται σημαντικά από τις αυξήσεις στο κόστος εργασίας εξακολουθεί να προβληματίζει. Με αυτά τα δεδομένα υπόψη, η αγωνία σε σχέση με τις επόμενες κινήσεις στα επιτόκια διατηρείται, αφού η αγορά «κτίζει» προσδοκίες για μια σύντομη έναρξη του κύκλου αποκλιμάκωσής. Οπως χαρακτηριστικά αναφέρθηκε στην συνέντευξη τύπου που ακολούθησε τη συνεδρίαση του συμβουλίου της ΕΚΤ, η κατάσταση στην παρούσα φάση θα μπορούσε να χαρακτηριστεί ως περίοδος συγκράτησης. Για να οδηγηθούμε σε αυτό που ονομάζεται περίοδος ομαλοποίησης θα απαιτηθεί χρόνος. Χρόνος που θα δώσει κάποια βεβαιότητα ότι η έναρξη του κύκλου της αποκλιμάκωσης δεν θα πυροδοτήσει τον πληθωρισμό. Οι επόμενες συνεδριάσεις της ΕΚΤ είναι προγραμματισμένες για τον Απρίλιο και τον Ιούνιο. Σύμφωνα με τα συμφραζόμενα των λεχθέντων της περασμένης Πέμπτης, ο Απρίλιος θα αποτελέσει την έναρξη της περιόδου αναθεώρησης της περιοριστικής πολιτικής δημιουργώντας τις προϋποθέσεις για να ξεκινήσει η περίοδος ομαλοποίησης τον Ιούνιο. Με άλλα λόγια, η πρώτη πιθανή ημερομηνία για να δούμε μείωση των επιτοκίων προσδιορίζεται για τη συνεδρίαση Ιουνίου. Για την ενίσχυση του επιχειρήματος σε σχέση με την ανάγκη να υπάρξει καλή προετοιμασία πριν από μια ενδεχόμενη κίνηση, καταγράφεται και η πολύ σημαντική διευκρίνηση ότι οι όποιες αποφάσεις της Fed δεν θα αλλοιώσουν τον οδικό χάρτη. Συνοψίζοντας τα όσα πολύ ενδιαφέροντα ειπώθηκαν στην συνέντευξη της προέδρου και του αντιπροέδρου της ΕΚΤ, κρατάμε το πολύ σημαντικό ορόσημο του Ιουνίου ως πιθανή ημερομηνία για την πρώτη μείωση των επιτοκίων. Κρατάμε όμως και τις συζητήσεις που έγιναν σε σχέση με το έλλειμμα ανταγωνιστικότητας της Ευρωζώνης που παρατηρείται την τελευταία εικοσαετία. Εν αναμονή της έκθεσης που ετοιμάζει ο πρώην πρόεδρος της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, η Κριστίν Λαγκάρντ αποκάλυψε ότι τη Νομισματική Επιτροπή απασχόλησε και ένα θέμα άσχετο με τα επιτόκια. Η ανάγκη ενοποίησης των κεφαλαιαγορών της Ευρωζώνης σε μια προσπάθεια εφαρμογής κοινών πρακτικών και απάλειψης των εμποδίων που έκαναν όλα αυτά τα χρόνια το εγχείρημα ανέφικτο. Αυτή η πολύ σημαντική αναφορά προετοιμάζει το έδαφος για όσα ενδιαφέροντα θα ακολουθήσουν στην προσπάθεια επαναφοράς της Ευρωζώνης στις ράγες τής ανάπτυξης προς όφελος της ευημερίας των πολιτών της.
