Ξεκάθαρους νικητές και χαμένους από τη νίκη του Ντόναλντ Τραμπ στις αμερικανικές εκλογές είχε η διεθνής χρηματιστηριακή αγορά τον Νοέμβριο. Τα λεγόμενα Trump trades, επηρεάζοντας τα περιουσιακά στοιχεία που θα ευνοηθούν περισσότερο από τους δασμούς, τελικά στέφθηκαν από επιτυχία. Η Wall Street έκανε ράλι, το δολάριο ανέβηκε κατά περίπου 2% έναντι άλλων μεγάλων νομισμάτων και το bitcoin εκτινάχθηκε. Το τοπίο για τον Δεκέμβριο, όμως, είναι θολό: το Trump trade θα εκτεθεί στην πιθανή αντίδραση της αγοράς ομολόγων στη δημοσιονομική γενναιοδωρία, ενώ ελλοχεύει ο κίνδυνος ανόδου του πληθωρισμού και αναστάτωσης στις εφοδιαστικές αλυσίδες λόγω των δασμών.
Σύμφωνα με το Reuters, στο επίκεντρο βρίσκονται τα εξής περιουσιακά στοιχεία:
Νομίσματα
Το ευρώ κατέγραψε τη χειρότερη μηνιαία πτώση από τις αρχές του 2022 με απώλειες σχεδόν 3% κοντά στο 1,05 δολάριο λόγω κινδύνων από τους δασμούς Τραμπ, την πολιτική αναστάτωση σε Γερμανία και Γαλλία, καθώς και τις χαμηλές αναπτυξιακές προοπτικές του ευρωπαϊκού μπλοκ. Οι αναλυτές αναμένουν ακόμη εντονότερες διακυμάνσεις στις αγορές νομισμάτων, καθώς υπάρχουν πολλές απόψεις για το πόσο χαμηλά μπορεί να πέσει το ευρώ και εάν ο Τραμπ μπορεί πράγματι να τονώσει την αμερικανική οικονομία, όσο επιβαρύνονται άλλες.
Το πέσο του Μεξικού διολίσθησε 2% έναντι του δολαρίου τον Νοέμβριο και η στερλίνα περίπου 1%. Το γουάν της Κίνας έπεσε περίπου 1,5%. Το βασικό ερώτημα είναι εάν η επιστροφή του Τραμπ αποτελεί πράγματι σοβαρή διαρθρωτική αλλαγή στην παγκόσμια οικονομία ή εάν όλες αυτές οι κινήσεις είναι απλώς ενστικτώδης αντίδραση της αγοράς λόγω φόβων.
Ράλι
Εξαιρετική ήταν η απόδοση του bitcoin τον Νοέμβριο. Το κρυπτονόμισμα ανέβηκε 37%, πλησιάζοντας κάποια στιγμή τα 100.000 δολάρια χάρη στην προσδοκία ότι το ρυθμιστικό περιβάλλον θα είναι πιο ευνοϊκό υπό τη νέα κυβέρνηση Τραμπ. Από εδώ και πέρα, όμως, η αγορά βαδίζει στο άγνωστο. Ορισμένοι αναλυτές πιστεύουν ότι εάν το bitcoin καταφέρει να περάσει το ορόσημο των 100.000, τότε θα μπει στην κατηγορία των συμβατικών περιουσιακών στοιχείων και πιθανώς να αποκτήσει μεγαλύτερη σταθερότητα. Αλλοι θεωρούν ότι υπάρχει ρίσκο κερδοσκοπίας, που σημαίνει ότι μετά το όριο των 100.000 είναι πιθανό να καταρρεύσει απότομα.
Τεχνολογία
Ο αμερικανικός δείκτης Nasdaq 100, που απαρτίζεται κατά κύριο λόγο από τεχνολογικές επιχειρήσεις, ολοκλήρωσε τον καλύτερο μήνα από τον Ιούνιο, καθώς η Tesla του Ελον Μασκ, ένθερμου υποστηρικτή του Τραμπ, εκτινάχθηκε κατά 33%, ενώ ο ενθουσιασμός για το AI τόνωσε και τη Nvidia, παρότι η εταιρεία προέβλεψε χαμηλότερη ανάπτυξη πωλήσεων.
Οι κίνδυνοι πληθαίνουν στον τομέα της τεχνολογίας, καθώς τα σχέδια του Τραμπ για τους δασμούς απειλούν τις εφοδιαστικές αλυσίδες και οι τεράστιες επενδύσεις των τεχνολογικών κολοσσών στην ΑΙ προκαλούν ανησυχία στους επενδυτές, που φοβούνται ότι είναι υπερβολικές. Η ΕΚΤ προειδοποίησε πριν από μερικές ημέρες για παγκόσμιους τριγμούς εάν σπάσει μια «φούσκα» της ΑΙ και κατρακυλήσουν οι τεχνολογικές μετοχές, καθώς κυριαρχούν στην παγκόσμια αγορά.
Τράπεζες
Τον Νοέμβριο οι επενδυτές στήριξαν τις αμερικανικές τράπεζες, αλλά όχι τις ευρωπαϊκές. Ο σχετικός δείκτης στις ΗΠΑ που παρακολουθεί τις τράπεζες ανέβηκε 13%, ολοκληρώνοντας τον καλύτερο μήνα του έτους χάρη στις ελπίδες για χαλάρωση των κανονισμών υπό την κυβέρνηση Τραμπ. Απεναντίας, οι μετοχές των ευρωπαϊκών τραπεζών είχαν απώλειες 5%, καθώς ο ασθενής ρυθμός ανάπτυξης της οικονομίας στήριξε τα στοιχήματα για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων. Σημειώνεται, πάντως, ότι από την αρχή του έτους εξακολουθούν να σημειώνουν άλμα περίπου 16% στην Ευρώπη.
Ομόλογα
Ο Νοέμβριος ήταν ιδιαίτερος μήνας για τα ομόλογα, καθώς οι μεγάλες αγορές, οι οποίες συνήθως κινούνται προς αντίστοιχες κατευθύνσεις, ακολούθησαν διαφορετικές πορείες. Οι αποδόσεις των 10ετών αμερικανικών ομολόγων μεταβλήθηκαν οριακά τον Νοέμβριο, όμως έχει σημασία το γεγονός ότι είχαν ανοδικές τάσεις. Το κόστος δανεισμού στις ΗΠΑ έχει αυξηθεί κατά 60 μονάδες βάσης από τα μέσα Σεπτεμβρίου λόγω των ισχυρών οικονομικών επιδόσεων και των προβλέψεων για υψηλότερο πληθωρισμό και μεγαλύτερο δημοσιονομικό έλλειμμα με τις πολιτικές Τραμπ.
Η Capital Economics αναμένει ότι οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων θα ανέβουν στο 4% μέχρι το τέλος του έτους από περίπου 4,25% τώρα.
Απεναντίας, το γερμανικό δεκαετές υποχωρεί περίπου 30 μονάδες βάσης πέριξ του 2,11%, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη μηνιαία πτώση από την αρχή του έτους λόγω της επιδείνωσης της οικονομικής δραστηριότητας, των απειλών του Τραμπ για δασμούς και της κλιμάκωσης στον πόλεμο Ρωσίας – Ουκρανίας.
Η ιαπωνική αγορά ομολόγων ακολούθησε επίσης διαφορετική πορεία, με τις αποδόσεις να σημειώνουν τη μεγαλύτερη μηνιαία άνοδο από τον Μάιο, εν μέρει διότι η πτώση του γιεν μετά τη νίκη του Τραμπ αύξησε τα στοιχήματα ότι επίκειται άνοδος των επιτοκίων δανεισμού.
