Ελευθερία Κούρταλη
Κύμα νέων χρεοκοπιών πυροδοτούν η επιβράδυνση της ανάπτυξης, η σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής και η αυστηροποίηση των πιστωτικών συνθηκών, σύμφωνα με την Allianz Research. Ειδικότερα αναμένει αύξηση κατά 21% στις χρεοκοπίες φέτος σε παγκόσμιο επίπεδο, με τις ΗΠΑ να σημειώνουν αύξηση 49% σε σύγκριση με το 2022 και την Ευρωζώνη 23%, ενώ σημαντική εκτιμάται πως θα είναι η αύξηση στις πτωχεύσεις ελληνικών εταιρειών, η οποία τοποθετείται στο 23% τόσο φέτος όσο και το 2024.
Αύξηση κατά 23% των χρεοκοπιών στην Ελλάδα σε σύγκριση με το 2022, σύμφωνα με έκθεση της Allianz Research.
Η διάχυση των ανησυχιών για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα έχει αυξήσει τους κινδύνους για τις επιχειρήσεις, επισημαίνει η Allianz, και θα συμβάλει στην ευρεία επιτάχυνση των πτωχεύσεων. Οι φόβοι για ύφεση και τα ζητήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας έχουν αμβλυνθεί, ωστόσο οι εταιρείες εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν εκτεταμένες πιέσεις στο μέτωπο της κερδοφορίας εν μέσω αυστηρότερων χρηματοοικονομικών συνθηκών, δεδομένης της αναταραχής στον τραπεζικό τομέα των ΗΠΑ και της Ευρώπης. Επιπλέον, η «ομαλοποίηση» δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί, ειδικά στην Ευρώπη. Τα μέτρα που σχετίζονται με την COVID-19 έχουν αποσυρθεί σε μεγάλο βαθμό, αλλά σε αρκετές χώρες οι εταιρείες εξακολουθούν να συμμετέχουν σε πολυετή προγράμματα στήριξης, ενώ πρέπει να αντιμετωπίσουν και τη σταδιακή λήξη των πρόσθετων μέτρων στήριξης που εφαρμόστηκαν στον απόηχο του πολέμου στην Ουκρανία, ιδίως όσον αφορά τις τιμές της ενέργειας.
Ρηχή ανάκαμψη στην Ε.Ε.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Allianz Research, η ζήτηση είναι πιθανό να παραμείνει πολύ κάτω από το ελάχιστο που απαιτείται για να σταθεροποιηθεί τουλάχιστον ο αριθμός των πτωχεύσεων. Αναμένει ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα επιβραδυνθεί το 2023 (+2,2%) και θα ανακάμψει μέτρια το 2024 (+2,3%). Οι ΗΠΑ δεν θα μπορέσουν να αποφύγουν την ύφεση στο τέλος του 2022, ενώ η Ευρωζώνη αναμένεται να σημειώσει ρηχή ανάκαμψη το 2024 (+0,9%), έπειτα από υποτονική ανάπτυξη το 2023 (+0,3%).
Στις περισσότερες χώρες οι προοπτικές για τη δυναμική του ΑΕΠ για το 2023 και το 2024 είναι χαμηλότερες από τα επίπεδα που απαιτούνται για τη μείωση των πτωχεύσεων, όπως τονίζει. Υπολογίζει ότι η Ευρωζώνη και οι ΗΠΑ θα χρειάζονταν 1,3% και 1,5% επιπλέον αύξηση του ΑΕΠ κατά μέσον όρο το 2023-2024 για να σταθεροποιήσουν τον αριθμό των πτωχεύσεων.
Πέρα από τη ζήτηση, η παρατεταμένη πίεση στην κερδοφορία, τα ασθενέστερα αποθέματα ρευστότητας και οι αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες δοκιμάζουν την ανθεκτικότητα των πιο εύθραυστων εταιρειών, επισημαίνει η Allianz. Σε αυτές περιλαμβάνονται οι επιχειρήσεις σε κλάδους που είναι πιο εκτεθειμένοι στην παγκόσμια επιβράδυνση (π.χ. εξειδικευμένο λιανικό εμπόριο, όπως προϊόντα κλωστοϋφαντουργίας, οικιακές συσκευές και ορισμένες υπηρεσίες, συμπεριλαμβανομένων των εστιατορίων), εταιρείες σε κλάδους που είναι περισσότερο εκτεθειμένοι στους υψηλότερους μισθούς (όπως το λιανικό εμπόριο, οι μεταφορές και οι κατασκευές), καθώς και εταιρείες που είναι περισσότερο εκτεθειμένες στα αυξανόμενα επιτόκια και το αυξανόμενο κόστος αποπληρωμής τόκων (κατασκευές, διαρκή αγαθά).
Απώλεια ρευστότητας
Τα υψηλά ταμειακά διαθέσιμα παρείχαν σημαντικό απόθεμα ασφαλείας, με τα «μαξιλάρια» μετρητών των μη χρηματοοικονομικών εταιρειών να κινούνται πολύ πάνω από τα επίπεδα της πανδημίας στην Ευρωζώνη (+33% στις αρχές του 2023 σε σύγκριση με τον Ιανουάριο του 2020) και στις ΗΠΑ (+19% σε σύγκριση με τον Ιανουάριο του 2020). Ωστόσο, όπως παρατηρεί η Allianz, ο δείκτης απώλειας ρευστότητας (cash burn) έγινε αρνητικός από το πρώτο εξάμηνο του 2022 για τις ΗΠΑ και τις περισσότερες ευρωπαϊκές χώρες, υποδηλώνοντας ότι αυτό το απόθεμα ασφαλείας εξαντλείται.
Συνολικά αναμένει απότομη επιτάχυνση στις πτωχεύσεις επιχειρήσεων παγκοσμίως το 2023 (+21% ετησίως), πριν από μια άλλη –αν και πιο περιορισμένη– αύξηση το 2024 (+4%). Στην Ευρώπη αναμένει ότι οι πτωχεύσεις θα σημειώσουν σχετικά ισχυρή αύξηση το 2023 (+20%), για τρίτη συνεχόμενη χρονιά, και θα σταθεροποιηθούν το 2024, με την Ευρωζώνη να σημειώνει αύξηση 23% φέτος. Εκτιμά πως οι περιπτώσεις χρεοκοπίας θα φθάσουν στις 59.000 στη Γαλλία το 2023 (+41% ετησίως), στις 28.500 στο Ηνωμένο Βασίλειο (+16%), στις 17.800 στη Γερμανία (+22%) και στις 8.900 υποθέσεις στην Ιταλία (+24%).
Σε ό,τι αφορά την Ελλάδα η Allianz εκτιμά πως έπειτα από δύο χρόνια όπου κινήθηκαν σταθεροποιητικά, θα σημειωθούν 65 περιπτώσεις χρεοκοπίας εταιρειών φέτος, καταγράφοντας αύξηση 23%, και άλλες 80 το 2024, με αύξηση 23% επίσης.
Στις ΗΠΑ αναμένει αύξηση 49% το 2023 με 20.000 πτωχεύσεις συνολικά, ως αποτέλεσμα των αυστηρότερων πιστωτικών όρων και της απότομης επιβράδυνσης της οικονομίας, ενώ 23.000 περαιτέρω πτωχεύσεις αναμένει το 2024.
Σε περίπτωση, δε, που ξεσπάσει μια νέα συστημική κρίση, όπως η χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, θα σημειωθούν 21.600 επιπλέον χρεοκοπίες στις ΗΠΑ το 2023-2024 και 99.900 στην Ευρώπη. Ακόμη κι αν δεν υπάρχει μεγάλη χρηματοπιστωτική κρίση, μια πιστωτική κρίση του μεγέθους που παρατηρήθηκε στις αρχές της δεκαετίας του 2000, κατά τη διάρκεια της έκρηξης της τεχνολογικής φούσκας, θα οδηγήσει σε 12.900 επιπλέον χρεοκοπίες το 2023-2024 στις ΗΠΑ και σε 95.300 στην Ευρώπη. Και σε περίπτωση «παγώματος» των πιστώσεων, που σημαίνει «στοπ» στα νέα δάνεια, οι χρεοκοπίες θα αυξάνονταν κατά 10.700 στις ΗΠΑ και κατά 46.300 στην Ευρώπη.
