Τα τελευταία τρία χρόνια, ο πρόεδρος Βλαντιμίρ Πούτιν καυχιέται ότι η οικονομία της Ρωσίας έχει αψηφήσει τις δυσμενείς προβλέψεις μετά την εισβολή του στην Ουκρανία το 2022. Το ΑΕΠ συρρικνώθηκε κατά 1,2% εκείνο το έτος, αλλά ανέκαμψε κατά 3,6% το 2023 και το 2024, σύμφωνα με το ΔΝΤ. Η φαινομενική ανθεκτικότητα, ωστόσο, είναι απατηλή. Ο Πούτιν έχει «υπερθερμάνει» τη ρωσική οικονομία λόγω των τεράστιων αμυντικών δαπανών. Η επιστροφή στην κανονικότητα ίσως οδηγήσει σε σκληρή προσγείωση.
Το τέλος του καταστροφικού πολέμου στην Ουκρανία δεν είναι επικείμενο, παρά την πρόταση για κατάπαυση του πυρός 30 ημερών που υποβλήθηκε από το Κίεβο και τις ΗΠΑ. Και οποιαδήποτε μελλοντική εκεχειρία μπορεί να μην οδηγήσει σε μια οικονομία λιγότερο επικεντρωμένη στην άμυνα. Οι στρατιωτικές δαπάνες αντιπροσωπεύουν το 8% του ΑΕΠ και το 40% του προϋπολογισμού της ομοσπονδιακής κυβέρνησης. Αυτοί οι αριθμοί δεν θα συρρικνωθούν πολύ εάν ο Πούτιν θεωρήσει τον τερματισμό των εχθροπραξιών προσωρινό ή αν χρησιμοποιήσει μια εκεχειρία για να συγκεντρώσει πόρους για μελλοντικές επιθέσεις στην Ανατολική Ευρώπη.
Ωστόσο, η προσπάθεια επαναφοράς της οικονομίας στην κανονικότητα θα δημιουργούσε δύο προβλήματα για τον Πούτιν. Το πρώτο θα προερχόταν από μια πολυετή έκρηξη δανεισμού από μεγάλες τράπεζες, όπως οι Sberbank και VTB Bank.
Η εταιρική πίστη αυξήθηκε κατά 18% τόσο το 2023 όσο και το 2024, παρά τα ολοένα υψηλότερα επιτόκια, καθώς η επικεφαλής της Τράπεζας της Ρωσίας, Ελβίρα Ναμπιουλίνα, μάταια προσπάθησε να περιορίσει τον πληθωρισμό. Το επιτόκιο αναφοράς της κεντρικής τράπεζας, τώρα στο 21%, θα έπρεπε θεωρητικά να είχε αποτρέψει μια τέτοια έκρηξη δανεισμού. Από το 2022, ωστόσο, οι τράπεζες υποχρεούνται από τον νόμο να χρηματοδοτούν εταιρείες από τον αμυντικό τομέα με επιδοτούμενα επιτόκια.
Τα προνομιακά δάνεια αποτελούν πλέον περίπου το 16% των συνολικών χαρτοφυλακίων των τραπεζών. Αυτό αυξάνει την προοπτική ενός μεταπολεμικού κύματος χρεοκοπίας εάν οι αμυντικές δαπάνες μειωθούν και η οικονομία επιβραδυνθεί.
Το δεύτερο πρόβλημα που θα συναντούσε ο Πούτιν στον δρόμο προς μια λιγότερο στρατιωτικοποιημένη οικονομία προέρχεται από την επιδείνωση των δημογραφικών στοιχείων της Ρωσίας. Η χρόνια έλλειψη εργαζομένων εξηγεί σε μεγάλο βαθμό το χαμηλό ποσοστό ανεργίας της Ρωσίας, περίπου 2%.
Η μη στρατιωτική βιομηχανία λειτουργεί με μόλις το 80% της δυναμικότητας λόγω έλλειψης εργατικού δυναμικού, ενώ 1,6 εκατ. θέσεις εργασίας είναι ακάλυπτες. Μέχρι το 2030, η έλλειψη εργαζομένων θα μπορούσε να φτάσει τα 2 έως 4 εκατ. άτομα.
Η μείωση των στρατιωτικών επιχειρήσεων και η αποστολή στρατιωτών πίσω στα σπίτια τους θα έπρεπε να βοηθήσει θεωρητικά. Αλλά το εργατικό δυναμικό της Ρωσίας συρρικνώνεται κατά περίπου 1 εκατ. άνδρες κάθε χρόνο. Επιπλέον, οι 600.000 εργαζόμενοι που προσλήφθηκαν στον στρατιωτικό τομέα τα τελευταία τρία χρόνια θα δυσκολεύονταν να βρουν δουλειά. Συχνά προέρχονται από τις φτωχότερες περιοχές της χώρας και δεν διαθέτουν τις δεξιότητες που απαιτούνται για την πολιτική οικονομία.
Το πρόβλημα είναι ότι ο Πούτιν δεν σκοπεύει να συρρικνώσει τον στρατό του, ενώ μια απότομη προσγείωση μετά την ειρήνη θα είχε ελάχιστα πλεονεκτήματα για το Κρεμλίνο. Το ΔΝΤ αναμένει ανάπτυξη 1,3% φέτος και 1,2% το 2026. Η οικονομολόγος Ελίνα Ριμπάκοβα περιέγραψε μια οικονομία που «τρέχει σαν να είναι εξαρτημένη από την κοκαΐνη». Η απεξάρτηση θα είναι επώδυνη.
